この記事で分かること
- IB・PE・FASのテクニカル面接で繰り返し問われる30問と、30秒で答える要点
- 会計8問・評価8問・M&A7問・LBO/PE7問の分野別整理
- 各問から深掘り記事への直行リンク——弱点分野を体系的に潰せる構成
使い方
各問の「要点」は面接での回答骨子です。結論→理由→（あれば）数字の順で30秒を目安に声に出して練習し、詰まった問いはリンク先の本編で仕組みから固めてください。答えの丸暗記は深掘り質問（Why so?）で必ず剥がされます——要点の背後にある理屈まで持ち帰るのがこのページの正しい使い方です。総合的な面接戦略はテクニカル面接対策で扱っています。
会計・三表（Q1-8）
| 問い | 30秒回答の要点 |
|---|---|
| Q1. 財務三表のつながりを説明して | 純利益がBS利益剰余金とCFの起点へ、CFの期末現金がBSへ、減価償却が3表を貫く——3本の線で答える（本編） |
| Q2. 減価償却が10増えたら三表は？ | 税率30%なら純利益−7、営業CF＋3（+10足し戻し）、BSは固定資産−10・現金+3・剰余金−7でバランス。税効果を通すのが合格条件（本編） |
| Q3. EBITDAは何を見る指標？ | 償却と資本構成・税の影響を除いた事業の現金創出力の近似。設備更新負担を無視する弱点までセットで（本編） |
| Q4. 営業CFと純利益がズレる要因は？ | 非資金費用（償却・減損）と運転資本の増減。ズレの継続は利益の質の問題（本編） |
| Q5. 運転資本が増えるとなぜ現金が減る？ | 売掛・在庫は「現金になる前の姿」。成長ほど現金を食う構造とCCCまで言えると強い（本編） |
| Q6. 在庫が10増えたら三表は？ | PL不変（売れていない）、営業CF−10、BSは在庫+10・現金−10。「PLを経由しないBS/CF連動」の理解を見る問い（本編） |
| Q7. のれんとは？ | 買収対価−時価純資産。PPAで無形資産を識別した残り。日本基準は規則償却、IFRSは減損テスト（本編） |
| Q8. Adjusted EBITDAの典型調整は？ | 一過性費用の足し戻し、役員報酬の正常化、続かない収益の控除。「引く調整」を言えると差がつく（本編） |
バリュエーション（Q9-16）
| 問い | 30秒回答の要点 |
|---|---|
| Q9. 評価の3アプローチは？ | DCF（本源的価値）・市場株価/類似会社（相対）・類似取引（支配権込み相対）。各々の強み弱みと使い分けまで（本編） |
| Q10. DCFの手順を30秒で | FCF予測→WACC算定→TV→現在価値合計でEV→ネットデット控除で株式価値。各ステップの1論点ずつ添える（本編） |
| Q11. WACCの構成要素は？ | 株主資本コスト（CAPM：リスクフリー+β×ERP）と負債コスト×(1−税率)の時価加重平均（本編） |
| Q12. なぜFCFから利息を引かない？ | 利息はWACCの負債コストで考慮済み。引けば二重控除。CFの帰属と割引率の対応原則で答える（本編） |
| Q13. TVの2つの方法と検証は？ | 永久成長法とExitマルチプル法。相互のインプライド値（暗黙のg・暗黙の倍率）で往復検算する（本編） |
| Q14. EV/EBITDAがM&Aで好まれる理由は？ | 資本構成と償却方針に中立で、事業そのものを比較できるから（本編） |
| Q15. Compsと類似取引の倍率差の理由は？ | 類似取引はコントロールプレミアム込みの成立価格。価値のベースが違う（本編） |
| Q16. EVからEquityへのブリッジ項目は？ | ネットデットに加え、少数株主持分・持分法投資・デットライク項目（退職給付不足等）。希薄化考慮の株式数も（本編） |
M&A（Q17-23）
| 問い | 30秒回答の要点 |
|---|---|
| Q17. M&Aプロセスを説明して | 戦略策定→ターゲット選定→打診・初期交渉→DD→最終交渉SPA→クロージングPMIの6フェーズ＋各成果物1つずつ（本編） |
| Q18. DDでは何を見る？ | 領域列挙より目的から：発見を価格・契約・統合計画へ翻訳する。財務はQoE・ネットデット・正常運転資本（本編） |
| Q19. Accretion/Dilutionとは？ | 買収後EPSが増えるか減るか。株式対価のみなら買い手PER＞対象の取得PERでAccretive、が瞬時判定（本編） |
| Q20. AccretiveでもNPV負はあり得る？ | あり得る。EPSは会計、価値はプレミアム対シナジーで決まる。判定式はプレミアム＜シナジーNPV（本編） |
| Q21. 株式譲渡と事業譲渡の違いは？ | 移転単位（器ごとvs選んだ資産）、承継方式（包括vs個別）、対価の受け手（株主vs会社）の3点（本編） |
| Q22. ロックドボックスとは？ | 基準日BSで対価を固定し、以後の価値流出をリーケージ補償で防ぐ方式。クロージング調整との対比で（本編） |
| Q23. 相対と入札、売り手の選び方は？ | 価格最大化なら入札、秘匿性・確実性・速度なら相対。買い手側は入札で勝つアングルの言語化が必要（本編） |
LBO・PE（Q24-30）
| 問い | 30秒回答の要点 |
|---|---|
| Q24. LBOはなぜリターンが出る？ | EBITDA成長・マルチプル・デット返済の3源泉。レバレッジはエクイティ側の変化率を増幅する（本編） |
| Q25. IRRとMOICの違いは？ | 年率と倍率。時間を考慮するのがIRR。同じ2.2xでも5年17%・7年12%と薄まる関係まで（本編） |
| Q26. 良いLBO対象の条件は？ | 安定FCF・低い既存負債・強い市場地位・改善余地・明確なExit。要は「借金を返せて高く売れる会社」（本編） |
| Q27. Sources & Usesとは？ | 買収資金の調達（デット・エクイティ）と使途（株式対価・既存債務返済・手数料）の対照表。両側一致が絶対（本編） |
| Q28. デットスケジュールの構造は？ | トランシェ別に期首残高→約定返済→任意返済→期末残高。利息計算と循環参照の処理まで言えると上位（本編） |
| Q29. キャッシュスイープとは？ | 余剰FCFを任意返済に自動充当する仕組み。返済が進むほど利息が減る好循環をモデルでどう組むか（本編） |
| Q30. PEファンドの報酬構造は？ | 管理報酬2%型＋キャリー20%型（優先リターン後）。LP/GPの構造とJカーブまで一気に（本編） |
Q. 30問で足りますか？
A. 頻出の骨格はカバーしていますが、面接は深掘りの連鎖です。各問で「なぜ？」を2回続けられても崩れないか——リンク先の本編で理屈ごと固めることを前提にした30問です。ペーパーLBOなど計算問題の実戦練習は別途必要です（面接対策本編）。
Q. 答えが浮かばない問いが出たら？
A. 沈黙より思考の言語化です。「まず定義から確認すると…」「三表のどこに効くかで考えると…」と、原理から組み立てる姿を見せること自体が評価対象です。知らない用語は正直に認めた上で、類推で仮説を出す姿勢が次善手になります。
まとめ
- 30問は会計8・評価8・M&A7・LBO/PE7。結論→理由→数字の30秒回答で音読練習。
- 丸暗記は深掘りで剥がれる。詰まった問いはリンク先の本編で理屈から固める。
- 知らない問いこそ原理からの言語化を見せる。沈黙が唯一の不正解。
実務Excel教材（投資銀行フォーマット）
読んで分かったら、次は手を動かす番です。本記事の内容を実務形式のExcelで組み上げるための教材を用意しています。
本記事について
本文中の数値例はすべて理解のための設例であり、実在の企業・案件とは関係ありません。制度・実務慣行に触れる箇所は一般的傾向の整理です。個別案件への適用時は必ずその時点の一次情報・専門家にご確認ください。