この​記事で​分かる​こと

  • NCD(譲渡性預金)の定義と、通常の定期預金との違い
  • 利息計算の考え方(Actual/365ベース)
  • 整数設例による利息額の計算と検算
  • 日本におけるNCD市場の成り立ちと実務上の位置付け

30秒で​分かる​定義

NCD（Negotiable Certificate of Deposit、譲渡性預金、読み方：エヌシーディー）とは、銀行が発行する定期預金の一種で、満期日前に第三者へ譲渡（転売）することができる預金証書です。通常の定期預金は原則として譲渡できず、中途解約すると金利面で不利な扱いを受けますが、NCDは市場で売却することで資金化できるため、機関投資家にとっては流動性の高い短期運用商品として扱われます。コマーシャルペーパー​（CP）と並び、短期金融市場（マネーマーケット）を代表する商品の一つです。

なぜ実務で​重要なのか

銀行の資金調達（ALM・トレジャリー）部門にとって、NCDはコール市場・レポ市場と並ぶ短期資金調達の手段です（金融政策と​市場​（日本銀行）参照）。事業会社の資金運用（財務）部門にとっては、余剰資金を短期間で運用しつつ、必要になれば市場で売却して資金化できる点が、通常の定期預金にはない利点です。短期金融市場のディーラーは、NCDの発行・流通における気配提示・仲介を行います（コーポレートバンキング​入門参照）。

仕組み

項目通常の定期預金NCD（譲渡性預金）
譲渡原則不可第三者への譲渡が可能
中途換金原則中途解約（金利面で不利）市場での売却により換金
主な保有者個人・事業会社機関投資家・事業会社の余剰資金運用
発行者銀行銀行

整数設例で​確認する

設例（架空数値）。額面1,000百万円のNCDを年利率0.5%、期間1年（365日）で発行するケースを考えます。満期時利息＝1,000×0.005×365÷365＝5百万円。

実務ではより短い期間（例えば91日）で発行されることも多く、その場合は日数按分で計算します。額面1,000百万円、年利率0.3%、期間91日のNCDでは、利息＝1,000×0.003×91÷365＝273÷365≈約0.748百万円。検算として、この金額を年率に引き直すと0.748×365÷91≈約3.0となり、1,000百万円に対する0.3%（3百万円相当の年間利息水準）と一致します。

PL・​BS・​CFへの​影響

発行銀行にとっては、NCDの発行残高はBS上の負債（預金）に計上され、支払う利息はPL上の資金調達コスト（支払利息）になります。保有する事業会社・機関投資家にとっては、NCDはBS上の資産（有価証券または預け金に類する資産）として計上され、受取利息が発生します。満期までの期間が3か月以内など短い場合は、資金繰り管理上、現金及び現金同等物に近い性質の資産として扱われることもあります。

財務​モデル・​Excelでの​使い方

  • 短期資金運用シートでは、額面・利率・発行日・満期日を入力とし、=額面×利率×経過日数/365で経過利息を計算する
  • 複数のNCDを保有する場合、満期日順に並べたラダーを組み、資金繰り予定表と連動させる
  • 市場で売却する場合の売却損益は、額面×（売却利回りでの割引価格－取得時の割引価格）で計算し、経過利息と区別して記帳する

この​用語を​Excelで​「組める」​状態に​する

Actual/365ベースの​利息計算を​実装し、​短期資金運用の​資金繰り​予定表に​組み​込めるようになる。

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実務家が​確認する​ポイントと​よく​ある​誤解

誤解1：「NCDは通常の定期預金と同じ」→ 正しくは、譲渡可能性が最大の違いであり、この違いにより流動性の高い市場商品として扱われます。

誤解2：「NCDは元本保証が確実」→ 正しくは、発行銀行の信用リスクを負う商品であり、預金保険の対象外である点に注意が必要です。大口の機関投資家向け商品であるため、発行銀行の信用力評価が運用判断に不可欠です。

日本実務での​扱い

（2026年8月時点）日本でNCDが制度化されたのは1979年で、金融の自由化・国際化の流れの中で導入されました。導入当初は最低発行単位や発行限度に規制がありましたが、その後の規制緩和で発行の自由度が高まっています。短期金融市場ではコール市場・現先（レポ）市場と並ぶ主要な商品の一つとして位置づけられ、短資会社（短期金融市場の仲介専門会社）が取引の仲介を担ってきました。日本銀行は短期金融市場の動向を継続的に調査・公表しています。

面接・​モデルテストで​問われる​ポイント

Q：NCDと通常の定期預金の違いを説明してください。
「最大の違いは譲渡可能性です。通常の定期預金は原則として第三者に譲渡できず、資金が必要になれば中途解約するしかありません。NCDは満期日前でも市場で売却して資金化できるため、機関投資家にとって流動性の高い短期運用商品として扱われます。」（30秒回答例）

深掘りでは「NCDとCPの違い」「発行銀行の信用リスクをどう評価するか」が問われます。

よく​ある​質問​（FAQ）

Q. NCDとCP(コマーシャルペーパー)はどう違いますか？
A. NCDは銀行が発行する預金証書、CPは事業会社等が発行する無担保の約束手形に類する短期証券です。発行体の性質が異なり、NCDは預金、CPは債務証券という法的な位置付けの違いがあります。

Q. NCDの利息は固定金利のみですか？
A. 固定金利型が一般的ですが、市場実勢金利に連動する変動金利型のNCDも発行されることがあります。

出典・参考​（2026-08確認）

※本記事は教育目的の一般的な解説であり、法務・税務・投資助言ではありません。設例は理解のための架空数値です。

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