資本市場​（キャピタルマーケッツ）とは？​発行市場・​流通市場と​投資銀行の​ECM・​DCM

30秒で​分かる​定義

資本市場（キャピタルマーケッツ、Capital Markets）とは、株式（満期がない）や期間が1年を超える債券など、長期の資金を調達・運用する市場の総称です。期間1年以内の資金取引を行う短期金融市場（コール、CP、国庫短期証券など）と対比して使われます^[1]。区切りの年限は資料によって扱いが異なることがありますが、実務では「長期資金の市場」と理解しておけば足ります。読みは「しほんしじょう」です。なお、投資銀行で「キャピタルマーケッツ部」と呼ぶときは、株式・債券の発行を引き受けるECM・DCM等の部門を指します。

なぜ実務で​重要なのか

IB（投資銀行）はキャピタルマーケッツ部門で、発行体の増資や社債発行を市場に橋渡しします。事業会社の財務・IRは資金調達手段と投資家対応を市場の状況に合わせて選びます。融資・PE・不動産の担当者も、借換え（リファイナンス）や出口（IPO）を考えるとき、資本市場が開いているかどうかを確認します。パブリックファイナンス​業務のように地方債・財投機関債の起債支援も資本市場の実務の一部で、不動産投資銀行ではJ-REITの公募増資が資本市場を使う典型例です。

計算式​（または仕組み）

資本市場は、証券を新しく発行する場と、発行済みの証券を売買する場に分けて整理します。

流通市場で値が付くことが、発行市場での発行条件（価格・利率）の根拠になり、投資家が途中で売却できることが長期資金を出しやすくします。投資銀行の部門では、株式の発行を扱うECMと、債券・ローンを扱うDCMが資本市場の二本柱です。

整数設例で​確認する

設例（架空数値）。ある企業が長期資金として5,000百万円を調達します。内訳は社債（5年）3,000百万円と公募増資2,000百万円とします。引受手数料率は社債0.5%、株式2.5%と仮定します（実際の手数料率は案件ごとに異なります）。

引受手数料 ＝ 社債 3,000×0.5％＝15百万円、株式 2,000×2.5％＝50百万円、合計 65百万円。手取り調達額 ＝ 5,000−65＝4,935百万円。調達額に占める負債の割合は 3,000÷5,000＝60%です。

この設例で、同じ企業が運転資金として別にCP（期間6か月）1,000百万円を発行しても、それは期間1年以内の短期金融市場での調達で、上の5,000百万円には含めません。資金の期間で市場を分けるという考え方の確認です。

市場・​取引制度上の​位置付け

金融商品取引法は、有価証券の売買または市場デリバティブ取引を行う市場を「金融商品市場」と定義し、金融商品取引所が開設する市場を「取引所金融商品市場」としています^[2]。上場株式の売買の多くは取引所金融商品市場で行われますが、私設取引システム（PTS）など取引所外での売買もあります。公社債の流通では、一般に取引所外（店頭）の取引が大きな役割を担います。発行体は、発行する証券の種類と期間に応じて、公募か私募か、国内か海外かを選びます。

財務​モデル・​Excelでの​使い方

資本市場そのものはモデル化の対象ではありませんが、調達計画では次の構成が一般的です。

• 調達額と手数料：=調達額*(1−手数料率) で手取りを出し、手数料率は手段ごとに行を分けて入力します。
• 手段別構成比：=社債/合計 のように比率を出し、レバレッジ指標（ネット有利子負債／EBITDA）への影響を見ます。
• 償還スケジュール：期間1年超の社債は、満期を年度別に並べて借換え需要を確認します。

実務家が​確認する​ポイントと​よく​ある​誤解

誤解1：「資本市場＝株式市場」→ 株式と債券の双方を含みます。債券（DCM）は発行額が大きく、株式（ECM）と並ぶ柱です。

誤解2：「資本市場線（CML）と同じ概念」→ 資本市場線はポートフォリオ理論で、リスクと期待リターンの関係を表す直線です。資本市場とは別の概念で、資本市場線と​証券市場線で扱います。

誤解3：「銀行借入も資本市場での調達」→ 銀行借入は市場を介さない相対の取引（間接金融）で、通常は資本市場での調達に含めません。

日本実務での​扱い

（2026年11月時点）日本の資金調達は、銀行借入を中心とする間接金融と、株式・社債による直接金融に分けて語られます。直接金融の実務は、東京証券取引所の上場制度と日本証券業協会などの自主規制ルール、金融商品取引法の開示規制の枠内で行われます。日本の​CMBS市場のように、不動産ローンを証券化して投資家に売る形も資本市場を使った調達です。実務では、同じ「キャピタルマーケッツ」という言葉が、市場全体を指す場合と、証券会社・銀行の部門名を指す場合の両方で使われるので、文脈で区別します。

面接・​モデルテストで​問われる​ポイント

Q：資本市場と短期金融市場は何が違いますか。
「資金の期間が違います。短期金融市場は期間1年以内の資金のやり取りで、金融機関の資金繰りが中心です。資本市場は1年を超える長期資金で、企業が株式や社債で調達し、投資家が運用します。投資銀行のキャピタルマーケッツ部門は、後者の発行を企業に代わって市場へ橋渡しする役割です。」

深掘りの観点：市場が悪化したときに発行市場が閉じる（発行できなくなる）こと、そのとき企業は銀行借入に切り替えることを説明できると実務理解を示せます。

よく​ある​質問​（FAQ）

Q. 短期金融市場の具体例は何ですか。
A. 日本銀行の用語解説では、コール、CD、CP、国庫短期証券、債券現先・レポなどの市場が短期金融市場に含まれるとされています。

Q. IPOは資本市場のどの部分ですか。
A. 新規に株式を発行して資金を調達する点では発行市場、上場後の売買は流通市場に当たります。

出典・参考​（2026-11確認）

1. 日本銀行「短期金融市場」（教えて！にちぎん 用語解説）. https://www.boj.or.jp/about/education/oshiete/glossary/market/m07.htm（2026年11月参照）
2. 金融商品取引法 第2条第14項（金融商品市場）・第17項（取引所金融商品市場）. e-Gov法令検索. https://elaws.e-gov.go.jp/document?lawid=323AC0000000025（2026年11月参照）

※本記事は教育目的の一般的な解説であり、法務・税務・投資助言ではありません。設例は理解のための架空数値です。