この記事で分かること

  • 経過利子の定義と、なぜ債券の受渡代金に加算されるのか
  • 整数設例による経過利子の計算（年365日ベース）を検算
  • ダーティプライス・クリーンプライスとの関係
  • Excelでの日数計算の実装ポイント

30秒で分かる定義

経過利子（Accrued Interest、読み方：けいかりし）とは、債券の前回利払日の翌日から受渡日（決済日）までの期間について発生している、まだ支払われていない利息相当額のことです。債券の売買では、市場で提示される価格（クリーンプライス）に経過利子を加えた金額（ダーティプライス、受渡代金）で決済されます。次回の利払日には額面に対する満額のクーポンが新しい保有者に支払われるため、売主が保有していた期間分の利息を経過利子として買主から受け取ることで清算する仕組みです。「経過利息」「債券の受渡代金の調整」とも呼ばれます。

なぜ実務で重要なのか

債券の基礎で扱う額面・クーポンの仕組みを前提に、債券のセールス・トレーディング・バックオフィス（決済）では、約定のたびに受渡金額（クリーンプライス×額面＋経過利子）を正確に計算する必要があり、日数計算の誤りはそのまま決済金額の誤りに直結します。資産運用・年金基金の会計処理では、期末に保有債券の経過利子を未収収益として計上します。FAS・M&Aのデューデリジェンスでは、対象会社が保有する債券・借入金の経過利息をネットデット計算に含めるかどうかが論点になります。

計算式（または仕組み）

経過利子 ＝ 額面 × クーポン利率 × 経過日数 ÷ 年間日数（実務上は365日ベースが一般的）

経過日数の数え方（前回利払日を含めるか受渡日を含めるかの「片端／両端」の扱い）は市場慣行によって定義されており、これはデイカウント・コンベンションで詳しく扱います。

整数設例で確認する

設例（架空数値）。額面1,000万円、クーポン利率年2%、前回利払日の翌日から受渡日まで45日経過、年365日ベースとします。

経過利子＝10,000,000円×2%×45÷365＝200,000円×45÷365＝9,000,000÷365＝24,657.5…円→24,658円（円未満四捨五入）

買主が支払う受渡代金＝債券価格（クリーンプライス、例えば額面の100.50%＝10,050,000円）＋経過利子24,658円＝10,074,658円となります。

PL・BS・CFへの影響

保有者側では、経過利子の受け払いは損益（受取利息）そのものではなく、あくまで既発生の未収・未払利息の清算です。会計上、買主は取得時に支払った経過利子を「未収収益」等として区分し、その後受け取る満額クーポンのうち自分の保有期間分だけを当期の受取利息として計上し、経過利子相当分は元本回収として整理するのが基本的な考え方です。CF計算書では、債券投資の取得原価（経過利子込みの受渡代金）は投資活動によるキャッシュフローに含まれます。

財務モデル・Excelでの使い方

経過日数の計算はYEARFRAC関数やDAYS関数で実装し、基準（Actual/365、30/360等）をセルで切り替えられるようにしておくと、複数市場の債券を同じシートで扱えます。＝額面×クーポン利率×経過日数÷365という単純な式ですが、経過日数の起点・終点を1日ずれて数えるだけで結果が変わるため、片端・両端どちらの慣行かをコメントで明記しておくことが実務上重要です。

この用語をExcelで「組める」状態にする

債券の受渡代金（クリーンプライス＋経過利子）をExcelで自動計算できる状態にする。

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実務家が確認するポイントとよくある誤解

誤解1：「市場で見る債券価格＝実際の支払金額」→正しくは、市場で提示される価格（クリーンプライス）に経過利子を足したダーティプライスが実際の受渡金額です（ダーティプライスとクリーンプライス参照）。

誤解2：「利払日をまたいで保有していないと経過利子は関係ない」→正しくは、1日でも前回利払日から保有していれば経過利子の授受が発生します。

日本実務での扱い

日本国内の債券取引でも、約定日から受渡日まで一定の決済期間（約定日と受渡日参照）を置く商慣行があり、その間の経過利子計算が受渡代金の一部を構成します。経過利子相当額の税務上の取扱いは通常の受取利息とは区分して整理される場合があり、実務上は税理士・証券会社の説明資料で確認するのが確実です（2026年8月時点の一般的な説明であり、個別の税務判断は専門家に確認してください）。

面接・モデルテストで問われるポイント

Q：なぜ債券の受渡代金には経過利子が加算されるのですか。
「利払日と利払日の間で債券が売買されても、次の利払日には満額のクーポンが新しい保有者に支払われます。そのため、売主が保有していた期間分の利息を、買主が経過利子として前払いすることで、それぞれの保有期間に応じた利息を公平に清算しています。」（30秒回答例）

よくある質問（FAQ）

Q. 経過利子はどちらが受け取りますか？
A. 買主が売主に経過利子を支払います。売主は保有期間分の利息を経過利子として受け取り、買主はその後の利払日に満額クーポンを受け取ることで清算されます。

Q. ゼロクーポン債にも経過利子はありますか？
A. クーポンの支払いがないゼロクーポン債では経過利子は発生しません。

出典・参考（2026-08確認）

※本記事は教育目的の一般的な解説であり、法務・税務・投資助言ではありません。設例は理解のための架空数値です。

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